从天堂到天台，为什么币圈总在爆仓？【柴知道】

• 2015年1月4日，比特币价格波动引发市场崩盘，导致48万人爆仓。
• 杠杆交易是造成爆仓的主要原因，放大收益同时也放大亏损。
• 永续合约以高杠杆和无限期持有的方式，吸引投资者进行高风险交易。
• 75%-80%的加密货币交易者亏损，这些手段偏离了加密货币的初衷。
• 赌场的设计和赌徒的行为注定了他们的命运，投资需谨慎。

這是你的比特幣。

2015年1月4日，它在24小時內從10.7萬美元跌到10.2萬美元，帶動整個加密貨幣市場下跌，導致全市場48萬人爆倉，21億美元灰飛煙滅。細看一下這只是一个不到5%的波動而已。在币圈里，爹也宝藏，长也宝藏，时时刻刻都有人在宝藏，全富身家一夜清零，站上天台的故事你应该也有所耳闻。

所以，什麼是寶藏？為什麼币圈總带寶藏？首先，买个币放那是不会自保的。当我们说一个币的价格是多少美元时，实际上是通过USDT等稳定币来计算的。USDT等于1美元，把法定货币兑换成USDT，再用它去买币，这叫现货交易。现货交易跟买股票类似，你买来的币永远都在账户里，只要加密货币还没有彻底崩盘，哪怕像20年那样从高位回撤63%，你好歹也还剩点钱。

真正导致宝藏的并不是币价的波动，而是杠杆。杠杆很好理解，它能让你用更少的资金撬动更大的收益。比如，你用20万首付80万贷款买了套10万的房，用投资总额处理自有资金，你就是上了5倍杠杆。假如第二年房价翻了一倍到了20万，不考虑房贷利息，你就是用20万撬动了10万收益，狂赚5倍。

币圈的杠杆也一样，每个交易所都愿意为你提供杠杆。比如，一个币现在的价格是10万美元，可你掏遍6个钱包也只有1万美元，但你非常看好它的前景，所以从交易所借了9万，all in一个币，此时你就上了10倍杠杆，祈祷着币价涨。这叫做多，但杠杆能放大收益，也能放大亏损。交易所不会平白无故地借给你9万美元，万一你亏本跑路了怎么办？所以你最初的1万美元会被质押给交易平台作为保证金。

只要币价下跌10%来到9万美元，如果再跌下去，这1个币的价格将不足以偿还你的借款。平台当然不会陪你冒险，平台会直接把你的币卖掉，强制平仓，收回借款，省得你的血溅到自己。此时你初始的1万美元本金就完全归零了。这就是宝仓。哪怕后续币价再涨回来，也跟你一毛钱关系都没有了，你永远失去了翻身的机会。

同样的，如果你觉得币价一定会跌，也可以选择做空，也就是用手里的1万U作为保证金，从交易平台借来一个价值10万的币，卖掉。持有1万U等币价真的下跌后再买一个币还给平台就行，你的利润就是卖出和买入的差价。但如果币价反而涨到了1万，你的资金眼看又不够还一个币了。此时平台也会立刻动用你的所有资金，买一个币还给自己，而你，我的朋友，又一次包藏了。

而且这些都还是理想情况，因为在实际操作中，你从交易平台借的钱需要按小时支付利息，利率比房贷更高。交易平台往往也不会等你的保证金全部亏完再平仓，而是会在你剩5%到10%的时候就提前强制平仓。这些情况都会让你爆得更快。

你是不是觉得这已经很刺激了？不，真正刺激的甚至还没有开始。在币圈中玩现货杠杆的都算是保守派了，他们好歹真的买币，而且杠杆倍数也就3-20倍。风浪越大，雨越贵。真正的巨金们是在一种叫永续合约的市场里翻江倒海，开几十上百倍的杠杆，炒空气，这才叫刺激。

所谓合约就类似于传统金融市场中的期货。在期货市场中，大家买卖的对象不是真实的货物，而是一份份标准合约。合约会规定交易双方应当在指定的时间以指定的价格交收指定数量的具体货物，比如50吨小麦。随着小麦价格的涨跌，这份合约的市场价也会随之变动。

加密货币中的合约同样是在交易涨跌。比如你觉得某个币的价格会从现在的10万继续上涨，那你就可以交1万保证金，买一份一年后以10万U交给一个币的合约。如果一年后这个币涨了10万价格来到了20万，那你就用1万资金撬动了10万收益，狂赚10%。但如果这期间币价跌破9万了呢？那不好意思，由于保证金不够，亏你又包藏了。

普通金融市场上的期货合约都对应着豆粕、原油等真实的货物，到期就要交割，但加密货币本来就只是一串代码，没有存储物流成本，未必非要交割。而且在具体交割日期的合约到期了，还需要手动卖出再买入，只会耽误你赚钱的速度。

所以，為了玩得更暢快，2016年币圈最具特色的创新玩法，俗称炒空气的永续合约出现了。顾名思义，永续合约没有固定的交割日，可以无限期持有，随时买卖。在永续合约中，几十上百倍的杠杆都稀松平常，而且只是在用保证金赌币价的涨跌，甚至都不用买卖任何真实的加密货币，是堂堂正正的炒空气。

从2018年开始，主流的加密货币交易所逐步引入了永续合约，直至今日，它已经成为了最主流的加密货币交易形式。每天都有无数的人新开合约，蒙眼开枪，跟对手盘赌涨跌。在一个百倍杠杆的永续合约中，只要1%的波动就足以让你爆仓，而1%的波动遍地都是。

在临近爆仓之前，交易所会本着人道主义精神提醒你追加保证金，以避免爆仓。你加了，价格继续跌；你再加，还跌；你还要加，但真的没钱了，于是你又爆残了，而且比之前爆的都更加灿烂辉煌。

为了维持这场无尽的游戏，交易所们做了许多精心的设计。比如在永续合约中，多头和空头要根据市场冷热，每隔几小时相互支付一次资金费率，以调节双方的力量平衡。这也让合约的价格和现换的价格基本保持一致，还可以直接用比特币等作为保证金，开币本位合约，以币赌币。

放大收益、高倍杠杆的永续合约，来钱快，爆得响，不对十字银的钱，一次爆仓就能亏完。2025年10月，一位距今连胜14次合约，其中不乏几十倍杠杆的高北合约，最高浮赢250多万美元，成为币圈的又一个造福神话。但从第15次合约开始，幸运女神厌倦了他，他连亏5次，不仅亏光了此前的所有盈利，还倒贴了30多万美元，黯然离场。

另一位投资者，当年送给周杰伦价值30万美元无聊源NFT的麻吉大哥黄立成，从205年5月开始就永续合约，最高盈利超过40万美元，然后迅速渡光。到我们写稿时，已经反馈了180多万美元。在加密货币市场，类似的故事时刻都在上演，爆仓的人比爆富的人多得多。

根据国际清算银行203年发表的报告，大约75%的加密货币交易者是亏损的。一些币圈的媒体甚至更悲观，他们估算超过80%的交易者都是亏钱的。这毫不意外，无论你是否认同加密货币的价值，这些让人眼花缭乱的炒币手段都早已偏离了它诞生时所宣称的初衷。

一万个人蒙眼对居，总有一个踩中狗屎运的人能躲开所有子弹，枪枪入魂。人们在他的激励下纷纷入场，但赌场的设计和赌徒的行为已经注定了他们的命运。不怕你就怕你不来，总有一颗子弹会射中所有人的眉心。